Ser på trenden til kartongindustrien i 2023 fra utviklingsstatusen til europeiske bølgepakkegiganter
I år har kartongemballasjegigantene i Europa opprettholdt høy fortjeneste under den forverrede situasjonen, men hvor lenge kan vinnerserien deres vare? Generelt vil 2022 være et vanskelig år for kartongemballasjegigantene. Med økningen av energikostnader og arbeidskraftskostnader jobber de beste europeiske selskapene, inkludert Smurf Cappa Group og Desma Group, også hardt for å takle problemet med papirpriser.Papirboks
I følge Jeffries 'analytikere, siden 2020, som en viktig del av emballasjepapirproduksjonen, har prisen på resirkulert papp i Europa nesten doblet seg. I tillegg følger kostnadene for innfødt bord laget direkte fra logger i stedet for resirkulerte kartonger en lignende utviklingsbane. Samtidig reduserer kostnadsbevisste forbrukere sine online utgifter, noe som igjen reduserer etterspørselen etter kartonger. Papirpose
De strålende årene forårsaket av Covid-19, for eksempel bestillinger som kjører med full kapasitet, tett kartongforsyning og skyhøye aksjekurser på emballasjegigantene, har alle slutt. Imidlertid er ytelsen til disse selskapene bedre enn noen gang. Smurfit Cappa rapporterte nylig at EBITDA økte med 43% fra slutten av januar til september, mens driftsinntekten også økte med en tredjedel. Dette betyr at selv om det fremdeles er en fjerdedel av tid før utgangen av 2022, har inntektene og kontantskuddet i 2022 oversteg nivået før Covid-19-epidemien.
I mellomtiden har Desma, den øverste bølgepakkegiganten i Storbritannia, hevet sin årlige prognose per 30. april 2023, og sagt at det justerte driftsresultatet i første halvår skal være minst 400 millioner pund, sammenlignet med 351 millioner, selv om det er Russ Russ Russ, har den første punden i 2019. virksomhet i en vanskeligere situasjon på grunn av uavklarte problemer.Hatboks
Desmas transaksjonsoppdateringsdetaljer i oktober var få, men den nevnte at "omsetningen til lignende bølgebokser er litt lav". Tilsvarende er den sterke veksten av Smurf Cappa ikke et resultat av å selge flere kartonger - det korrugerte kartongsalget forble flatt de første ni månedene av 2022, og falt til og med med 3% i tredje kvartal. Tvert imot øker disse gigantene overskuddet ved å øke prisen på produktene sine.Baseball cap box
I tillegg ser det ikke ut til at omsetningen har blitt bedre. På konferansen om finansiell rapport denne måneden sa Tony Smurf, administrerende direktør i Smurf Cappa,: "Handelsvolumet i fjerde kvartal er veldig likt det vi så i tredje kvartal. Vi forventer vanligvis å komme oss i julen. Selvfølgelig tror jeg noen markeder som Storbritannia og Tyskland har opptrådt middelmådige de siste to eller tre månedene." Skjerfboks
Dette fører til et spørsmål: Hva vil skje med bølgeboksindustrien i 2023? Hvis markedet og forbrukernes etterspørsel etter bølgepakke begynner å stabilisere seg, kan bølgepakkeprodusenter fortsette å øke prisene for å oppnå høyere fortjeneste? Med tanke på den vanskelige makrobakgrunnen og svake kartongforsendelser rapportert i USA, er analytikere fornøyd med oppdateringen av Smurf Cappa. Samtidig understreket Smurfikapa at "sammenligningen mellom gruppen og i fjor er ekstremt sterk, og vi tror alltid at dette er et uholdbart nivå". Julegaveeske
Imidlertid er investorer veldig skeptiske. Smurf Cappas aksjekurs var 25% lavere enn toppen av epidemien, og Desmas aksjekurs falt 31%. Hvem har rett? Suksess avhenger ikke bare av kartong- og pappsalg. Jeffries 'analytikere spådde at med tanke på svak makro etterspørsel, ville prisen på resirkulert papp falle, men de understreket også at kostnadene for avfallspapir og energi også faller, fordi det også betyr at kostnadene for emballasjeproduksjonen faller.
"Etter vårt syn er det som ofte blir oversett at lavere kostnader kan ha en enorm kjøreeffekt på inntektene. Til slutt, for bølgeprodusenter, vil fordelene med kostnadsreduksjon vises før en potensiell lavere kartongpris, noe som er mer tyktflytende i nedgangsprosessen (lag 3-6 måneder). Generelt er inntektene. Jeffries -analytikere sa. Klærboks
Samtidig er ikke etterspørselsproblemet helt greit. Selv om e-handel og nedgang har utgjort en viss trussel mot resultatene til bølgepakkeselskaper, er den største andelen av salget av disse gruppene ofte i andre virksomheter. I DESMA kommer omtrent 80% av inntekten fra hurtigflytting av forbruksvarer (FMCG), som hovedsakelig er produkter som selges i supermarkeder. Cirka 70% av kartongemballasjen til Smurf Cappa leveres til FMCG -kunder. Med utviklingen av terminalmarkedet, skulle dette vise seg å være fleksibelt. Desma har lagt merke til den gode veksten i plastsubstitusjon og andre felt.
Til tross for svingningene som er i etterspørsel, er det lite sannsynlig at det faller under et visst punkt-spesielt med tanke på at industrielle kunder kommer tilbake som har blitt alvorlig rammet av Covid-19-epidemien. Dette støttes av den nylige ytelsen til MacFarlane (MACF), som påpekte at utvinningen av kunder i luftfarts-, ingeniør- og hotellbransjene utlignet virkningen av nedgangen i online shopping, og selskapets inntekter økte med 14% i løpet av de første seks månedene av 2022. Pet Food Delivery Box
Korrugerte pakker bruker også epidemien for å forbedre balansen. Tony Smoffey, administrerende direktør i Smoffey Kappa, understreket at selskapets kapitalstruktur var "i den beste staten i vår historie", og gjeld/pre -amortiseringsgevinst var mindre enn 1,4 ganger. Miles Roberts, administrerende direktør i DESMA, var enig i dette i september og sa at gjeld/pre -amortiseringsresultatgraden til gruppen har falt til 1,6 ganger, "som er en av de laveste forholdene på mange år".fraktboks
Alle disse betyr sammen at noen analytikere mener at markedet har overreagert, spesielt når det gjelder FTSE 100 -indekspakker, hvis priser falt så mye som 20% fra det generelt forventede pre -amortiseringsresultatet. Verdivurderingen deres er absolutt attraktiv. Det fremre P/E-forholdet til DESMA er bare 8,7, mens femårsgjennomsnittet er 11,1, mens det fremre P/E-forholdet til Smurfikapa er 10,4, og det femårs gjennomsnittet er 12,3. I stor grad avhenger det av om selskapet kan overbevise investorene om at de kan fortsette å ha overraskende ytelse i 2023.Mailer fraktboks
Post Time: DEC-27-2022